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En el mercado financiero, Ese mecanismo (fondo
en el corto plazo, esto colectivo) es de carácter
tendría efectos negativos regresivo, poco equitativo
en el precio de activos” y excesivamente costoso”
gONzAlO SANhuEzA CARlOS dElgAdO
eConSuLt ean univerSiDaD De ConCepCión

Desempleados en Ñuble y retiro de montos retirados; considero que por ejemplo, a través del fondo
fondos de pensiones. 44 ese mecanismo es de carácter colectivo propuesto en el pro-
mil 558 regresivo, poco equitativo y yecto de ley.
empleos se excesivamente costoso dada Advirtió, no obstante, que un
Saldos en la Número de Retiro total Reducción perdieron la gama de problemas que se retiro masivo de fondos puede
cuenta de cotizantes (en miles fondo en Ñuble requieren solucionar”. tener un impacto negativo en
capitalización que perdieron de pesos) durante El docente argumentó que el valor de los activos financie-
los últimos
individual (en su empleo 12 meses, “primero, es posible que retiren ros, lo que también afectaría
a quienes no hagan retiros,
su dinero aquellas personas que
miles de pesos) según el INE. no hayan sido afectadas econó- por la pérdida de valor de sus
0 910 - 0% micamente por la pandemia y/o ahorros, que están invertidos
en los mismos instrumentos,
que mantienen un nivel alto de
Las familias ya ve- 0- 5 406 1.015 -100% ingresos que les permite vivir y que puede ser mayor aún
nían arrastrando 5 -10 376 2.823 -100% sin mayor inconvenientes, y en quienes están ad portas de
jubilar.
parte del dinero de ese fondo
un nivel de endeu- 10-20 778 11.675 -100% Parla- iría dirigido a tales personas. Y También reflexionó que esto
mentarios
damiento altísimo 20-50 2.398 83.947 -100% oficialistas segundo, según la Superinten- puede afectar las confianzas.
agravado por esta 50-100 2.908 218.093 -100% han apoyado dencia de Pensiones los ahorros “Cuando permites una vez un
previsionales equivalen a casi
retiro, los inversionistas pueden
crisis, por lo tanto, no 100-200 4.079 611.848 -100% la iniciativa un 80% del Producto Interno anticipar que esto se puede
como una
están en condiciones forma de Bruto (PIB, riqueza del país repetir y eso también afecta la
credibilidad del sistema, por
generada en un año), más de
de pagar un nuevo 200-500 7.871 2.754.997 -100% presionar al 200 mil millones de dólares. Por eso también es importante que
Gobierno
crédito” 500-1.000 8.421 6.315.947 -100% para que ende, es posible que el monto se recupere esa plata y se envíe
1.000-2.000 2.332 2.341.559 -67% presente que se retire sea incluso mayor la señal al mercado de que es
RENATO SEguRA una ayuda al reciente paquete económico una situación excepcional”,
Cer regionaL 2.000-3.000 1.592 1.598.702 -40% concreta a la acordado por varios economistas aseveró”.
3.000-4.000 1.250 1.254.606 -29% clase media. (12 mil millones de dólares), lo Según el análisis del director
retirar el total de sus ahorros cual genera dificultades al fisco del CER Regional, cerca de un
para la jubilación, dado que sus 4.000-5.000 1.039 1.043.313 -22% para atender otras situaciones 25% de los cotizantes tiene un
saldos no superan el piso un 5.000-7.000 1.638 1.644.970 -17% en esta emergencia e incluso fondo acumulado que permite
millón de pesos que propone para mejorar las pensiones proyectar una jubilación digna.
el proyecto de ley; mientras 7.000-10.000 1.748 1.754.987 -12% futuras”. En ese sentido, afirmó que “si
que más de 12 mil afiliados 10.000-15.000 1.902 2.377.049 -10% Delgado explicó que “algunos bien no hay ningún sistema que
podrían girar un monto inferior han propuesto la idea de un entregue mejor rentabilidad
al 40%. 15.000-20.000 1.227 2.147.210 -10% autopréstamo (y quiero acla- para la inversión, para todos
20.000-30.000 1.455 3.638.148 -10% rar que no consiste en pagar los que tengan bajo capital
El proyecto intereses a una AFP, sino a acumulado, aunque tengan una
El jueves 9 de julio la Sala de 30.000-40.000 789 2.760.706 -10% uno mismo, para no perder la muy buena rentabilidad, es poco
la Cámara de Diputados aprobó 40.000-50.000 450 1.937.028 -10% ganancia por rentabilidades), lo que aporta para tener una
en general, por 95 votos a favor, si bien es necesario reconocer pensión de buen nivel”.
25 en contra y 31 abstenciones, 50.000-60.000 276 1.189.667 -8% la libertad de las personas en “Tenenos un sistema que
el proyecto de ley que propone 60.000-80.000 315 1.356.019 -6% cuanto a decidir por su dinero, funciona como reloj para un
una reforma constitucional el problema es que muchos 25% de los cotizantes conti-
para permitir el retiro del 10% 80.000-100.000 166 714.188 -5% hogares en Chile presentan nuó-, pero que no sirve para
de los fondos de pensiones de >100.000 229 983.875 < 5% elevados niveles de endeuda- la mayoría, porque esa mayoría
los afiliados a las AFP. miento, concentrados en los de chilenos no tiene los fondos
En lo central establece un Total 44.558 36.742.371 70% sectores de menores ingresos, acumulados suficientes, ya sea
retiro voluntario de fondos con FUENTE: CER Regional, con datos del INE, Ciedes y la Superintendencia de que hacen difícil pensar en la por lagunas previsionales o
un tope máximo de hasta 150 UF Pensiones. posibilidad de que los fondos porque comenzaron a cotizar
(aproximadamente 4,3 millones retirados sean devueltos. Ade- muy tarde, lo que tiene que
de pesos) y un mínimo de 35 establece que los detalles de este que “el deterioro de las cuentas más, falta mucho desarrollo de ver con el funcionamiento del
UF (un millón de pesos), y si fondo los definirá el Presidente fiscales, junto con el deterioro la educación financiera en Chile, mercado laboral. El sistema de
tiene un monto menor, puede en un proyecto de ley. de la calidad de las instituciones por lo que creo que el país aún AFP fue diseñado pensando en
retirar todos sus ahorros. producto de malas políticas, no es lo suficientemente maduro un mercado laboral sólido, pero
La AFP tiene un plazo de Efectos macro llevaría a una pérdida de la (a diferencia de otros países) la realidad es muy distinta”, dijo
entrega de los fondos de 10 En opinión del economista clasificación de riesgo de la como para usar esta medida en alusión a la alta volatilidad
días al contado o no en más de Gonzalo Sanhueza, socio de la deuda soberana (Chile, actual- con responsabilidad”. del empleo, los bajos salarios y
5 mensualidades. consultora Econsult Capital, mente, tiene clasificación ‘A+’ la alta desocupación.
El proyecto -presentado “estimaciones preliminares de acuerdo con S&P. Y podría Salvavidas para la clase me- El profesional expuso que
en abril por la bancada de la indican que la magnitud de los caer al menos tres escalones, dia “hay un grupo importante de
Federación Regionalista Verde fondos a ser retirados a nivel hasta la categoría ‘BBB’, similar a Pese a coincidir con los eco- personas de ingreso medio
Social-establece un Fondo de nacional estaría en torno a los México y Brasil), lo que elevaría nomistas respecto de los efectos que ahora están sin ingresos,
Compensación (Fondo Co- US$ 17 mil millones, lo que es nuestro costo de financiamiento negativos que tendría el retiro que perdieron su trabajo, por
lectivo Solidario de Pensiones) el 6,2% del PIB de Chile”. En esa al incrementar el riesgo país”. de fondos de pensiones, Renato lo tanto, ellos hoy necesitan
con el objetivo de reintegrar en línea, planteó que “en el mercado De acuerdo a lo anterior, Segura advirtió que esta medida liquidez, y esa se puede obtener
el futuro los ahorros retirados. financiero, en el corto plazo, Sanhueza expuso que “ambos responde a la incapacidad del endeudándose, vendiendo su
Éste será financiado con fondos esto tendría efectos negativos elementos (menor tasa de Gobierno, hasta ahora, de patrimonio o echando mano a
del Estado y del empleador. Se en el precio de activos: caída ahorro y aumento del costo ofrecer una medida de ayuda los fondos de pensiones. Ellos no
de la valorización de acciones, de financiamiento) afectan a la clase media que implique tienen la opción de salir a buscar
Diputados aumento de las tasas de interés negativamente a la actividad, una transferencia del Estado, a trabajo, están en una situación
y caída del tipo de cambio (por ya que reduce la capacidad de que puede ser un ‘Ingreso de excepcional, en donde la gente
La iniciativa fue aprobada el aumento de la liquidación de inversión”. emergencia para la clase media”, está impedida, por coerción del
en general, por 95 votos dólares en el mercado local)”. pero considerando un monto Estado, por razones sanitarias,
a favor, 25 en contra y 31 Sanhueza añadió que “en la Mecanismo “regresivo” que se acerque a los ingresos de salir a buscar trabajo. Frente
abstenciones, en la Sala de actividad económica, en el corto De igual forma, el académico que se dejaron de percibir y a esa realidad, existen esas
la Cámara de Diputados. plazo, es esperable un impacto de la Escuela de Administración que ello no signifique mayor tres opciones, el problema es
positivo sobre el consumo de y Negocios de la Universidad de endeudamiento. que las familias chilenas ya
los hogares, ya que aumenta Concepción, Carlos Delgado, se En ese sentido, el investigador venían arrastrando un nivel
Impacto su ingreso disponible. En el mostró en desacuerdo con el comentó que de no ser repuestos de endeudamiento altísimo
mediano plazo, al debilitar el proyecto. “No estoy de acuerdo. dichos fondos, el daño que se agravado por esta crisis, por lo
el retiro también afectaría sistema de capitalización indivi- Si bien la iniciativa contempla produciría para los cotizantes tanto, no están en condiciones
a quienes no giren, por dual, la tasa de ahorro caería (al la creación de un Fondo Co- puede ser muy grande, espe- de pagar un nuevo crédito en
la eventual pérdida de disminuir el ahorro obligatorio) lectivo Solidario de Pensiones, cialmente entre los que llevan la postpandemia, aunque sea
valor de los activos en los y aumentaría el endeudamiento financiado con aportes de los menos años cotizando. En ese a interés cero”.
que están invertidos los fiscal (aumenta el gasto en empleadores y del Estado, a sentido, Segura se mostró a
fondos de pensiones. pensiones del Estado)”. fin de solventar complementos favor del proyecto en la medida COMENTA E INFORMATE MÁS EN:
El analista advirtió, además, de pensiones producto de los que esos retiros sean repuestos, www.ladiscusion.cl